單從目前《咨詢文件》中發(fā)布對(duì)“特專科技公司”的定義中能夠看出，符合要求的企業(yè)首先要具備研發(fā)轉(zhuǎn)變?yōu)榧夹g(shù)，技術(shù)轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)品化的能力。

港交所主板上市規(guī)則變更，看似大開(kāi)企業(yè)沖擊港股IPO的閘門(mén)，但事實(shí)是否如此？從《咨詢文件》內(nèi)容來(lái)看，建議制度中將特專科技公司分為已商業(yè)化公司及未商業(yè)化公司兩大類，其中未商業(yè)化公司因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)較高，規(guī)定也較為嚴(yán)格。

據(jù)《咨詢文件》，上市資格的修正內(nèi)容如下所示：

1.上市資格

商業(yè)化收益門(mén)檻：已商業(yè)化公司的定義為經(jīng)審計(jì)的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度特專科技業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收益至少達(dá)2.5億港元的公司。

上市時(shí)的預(yù)期最低市值：80億港元（已商業(yè)化公司）或150億港元（未商業(yè)化公司）

研發(fā)：所有申請(qǐng)人均須于上市前已從事研發(fā)至少三個(gè)會(huì)計(jì)年度，研發(fā)投資金額須占總營(yíng)運(yùn)開(kāi)支至少15%（已商業(yè)化公司）或50%（未商業(yè)化公司）

最低第三方投資：上市申請(qǐng)人須獲得來(lái)自資深獨(dú)立投資者相當(dāng)數(shù)額的投資。作為指標(biāo)性基準(zhǔn)，符合以下規(guī)定的申請(qǐng)人通常將被視為已符合該等規(guī)定：

于上市申請(qǐng)日期前的至少12個(gè)月之前已獲得來(lái)自至少兩名"領(lǐng)航"資深獨(dú)立投資者的大額投資；

來(lái)自所有資深獨(dú)立投資者的合計(jì)投資金額達(dá)到上市申請(qǐng)人于上市時(shí)已發(fā)行股本的規(guī)定最低百分比，即10%至20%（已商業(yè)化公司）或15%至25%（未商業(yè)化公司），視乎上市申請(qǐng)人于上市的預(yù)期市值而定；

商業(yè)化路徑：未商業(yè)化公司須展示并在上市文件中披露其可達(dá)到商業(yè)化收益門(mén)檻的可信路徑。

2.有關(guān)首次公開(kāi)招股的規(guī)定

更高效的市場(chǎng)定價(jià)流程

上市后自由流通量至少達(dá)6億港元

須披露的資料包括首次公開(kāi)招股前投資、商業(yè)化現(xiàn)況及前景以及適當(dāng)?shù)氖揪暶?/span>

3.首次公開(kāi)招股后的規(guī)定

對(duì)控股股東、關(guān)鍵人士及領(lǐng)航資深獨(dú)立投資者施行首次公開(kāi)招股后禁售期的限制

對(duì)未商業(yè)化公司施加額外持續(xù)責(zé)任，包括于中期報(bào)告及年報(bào)中額外披露發(fā)行人達(dá)到商業(yè)化收益門(mén)檻的進(jìn)展，以及披露有關(guān)上市文件中載列的任何業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)估計(jì)的更新。

結(jié)合《咨詢文件》中對(duì)此次“五大類特專科技公司”要求來(lái)看，看似此次港交所主板上市規(guī)則的修改，讓閘門(mén)大開(kāi)。但對(duì)于具有上市需求的初創(chuàng)高新技術(shù)企業(yè)而言，還需要符合“研發(fā)投入比例”、“業(yè)績(jī)預(yù)期”、“商業(yè)化路徑”等隱性的要求。

這些隱性要求看似“苛刻”，但也能夠有效預(yù)防閘門(mén)打開(kāi)讓一些心存僥幸的企業(yè)鉆空，避免資本市場(chǎng)出現(xiàn)劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象。

據(jù)貝殼財(cái)經(jīng)報(bào)道，富途投研團(tuán)隊(duì)在接受媒體采訪時(shí)表示“對(duì)于投資者而言，市場(chǎng)層次更加豐富，可選擇的市場(chǎng)標(biāo)的更加豐富，拓寬了選擇余地。與此同時(shí)更加考驗(yàn)投資者的投資能力。”富途投研團(tuán)隊(duì)表示，對(duì)于交易所而言，對(duì)行業(yè)優(yōu)質(zhì)型標(biāo)桿企業(yè)更具吸引力，通過(guò)產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)從而打造優(yōu)勢(shì)板塊。比如，納斯達(dá)克成為科技類企業(yè)上市首選地，蘋(píng)果、微軟等大批世界級(jí)優(yōu)秀公司在此成長(zhǎng)，形成科技板塊競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

正如古話所說(shuō)，“機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)并存”。此次港股IPO閘門(mén)開(kāi)大，對(duì)于環(huán)保類高新技術(shù)企業(yè)而言未免不是一次機(jī)會(huì)。根據(jù)中國(guó)水網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前港股上市環(huán)保企業(yè)共計(jì)17家，未來(lái)這一數(shù)據(jù)或許能夠增增增。

但綜合來(lái)看，環(huán)保類高新技術(shù)企業(yè)要成功登陸港交所，還需自身硬。落實(shí)到環(huán)保類企業(yè)本身，綜合科研能力、技術(shù)產(chǎn)品化程度、技術(shù)產(chǎn)品化推進(jìn)商業(yè)模式等，都是此次大考的關(guān)鍵。資本借力背景下，如何能讓資本的力真正作用到企業(yè)技術(shù)產(chǎn)品化的推進(jìn)中，也是環(huán)保行業(yè)應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題之一。

11月9~10日，E20環(huán)境平臺(tái)將在上海閔行星河灣酒店主辦2022（第十四屆）上海水業(yè)熱點(diǎn)論壇。今年的主題是“用產(chǎn)品化讓高質(zhì)量落地”，攜手技術(shù)界、產(chǎn)業(yè)界力量，共同探討水處理領(lǐng)域的產(chǎn)品化發(fā)展之路。參會(huì)報(bào)名請(qǐng)掃描下圖二維碼：

編輯：李丹