編者按：隨著多樣利好，環保產業進入轉型升級的大時代，大資本、大夢想催生產業“新常態”。如何將萬億級環保需求轉化為市場有效需求？企業如何抓住歷史機遇，站對風口，成就“大未來”？ E20環境平臺特別策劃，與十八位領先企業家主題對話，探討“如何構架環境產業新常態？”。

聽君一席話，勝讀十年書。

文/成衛東

本文為對話北京首都創業集團有限公司黨委副書記、副董事長、總經理理王灝。

E20環境平臺：2014年習主席提出了中國的“新常態”戰略，適逢其時，國家出臺了許多利好環境產業發展的政策，環保產業的春天來了，您怎么看這個“新常態”？

王灝：當前我國經濟呈現出了新的特點，種種信號和變化，表明我國經濟發展正在邁入新的階段。主要特征有：一是從經濟增長速度看，從原先10%以上的高速增長轉為7%-8%的中高速增長。二是從經濟結構看，結構不斷優化升級，高附加值產業、綠色低碳產業比重穩步提高。三是從質量看，經濟發展從要素驅動、投資驅動轉向創新驅動。

應該說，經過30多年的高速發展，我國經濟已經進入更高層次發展階段，伴隨而來的是潛在增長率下降和資源環境壓力加大，必然會在經濟發展速度、質量和結構上有所體現。進入新常態，是經濟發展的必然結果，也是客觀規律的正常體現。

但是，高質量的“新常態”也要有個構建過程，要在質量、結構等內涵發展上有新提升、新突破、新亮點，發展環保產業是構建新常態的必由之路。一是在當前經濟下行壓力仍然十分顯著的形勢下，經濟增長不能強行推高，也不能任其失速，要保持一定速度水平，環保產業屬于基礎設施，因其自身特點將成為拉動經濟的重要選擇；二是經濟結構調整和升級，也要求高附加值產業、綠色低碳產業、高新技術產業等比重提高。環保產業是我國戰略新興產業之一，可以改變目前環境承載壓力較大的局面，形成綠色低碳循環發展方式，發展環保產業成為經濟結構調整和升級的必然選擇。從這各角度看，環保產業的春天確實來了。

E20環境平臺：首創作為一家國有水務龍頭企業，怎么看“新常態”給產業帶來的機會？

王灝：我認為在“新常態”下，環保產業進入一個新的窗口期，不僅是未來的朝陽產業，而且將成為戰略性新興產業，基于以下幾點認識。

第一，在當前經濟下行壓力仍然十分顯著的形勢下，需要繼續加大環保產業等基礎設施的投資以拉動經濟。第二，從環保產業自身分析，“新常態”下，大規模集中治理污染已成為可能，環保產業的總體規模將進一步擴大；依法治污、嚴格執法已成為現實，環保產業的市場需求將進一步釋放；投融資主體多元化已經成為趨勢，環保產業的市場活力將進一步激發。第三，近年來國家出臺一系列政策措施，清理政府融資平臺，規范政府舉債融資機制，以化解經濟運行中的隱性風險。這種對長遠經濟運行具有積極意義的調整措施，客觀上在短期內會增大政府的資金壓力。第四，近幾年政府陸續出臺一系列政策吸引社會投資者，一方面希望發揮社會投資對經濟增長的促進作用，引導經濟社會向穩健發展、結構優化、民生改善的軌道轉變；另一方面也可以解決部分領域市場配置資源基礎性作用未充分發揮的問題，促進體制機制變革，提高發展效率。

從以上四點可以看出，中央提出的“新常態”無疑為環保產業，特別是廣大投資者打開了一個新窗口，能不能抓住這樣的機會，就要看企業的各自“修行”。

E20環境平臺：首創是如何“修行”的？

王灝：第一，首創集團原來有3個業務板塊，基礎設施、房地產和金融板塊，為了凸顯在集團業務板塊中的重要性，我們把以首創股份為首的環保業務從集團的基礎設施板塊中單列出來，形成了單獨的板塊。

第二，從我的工作精力分配上，傾注在環保板塊的時間最多，工作要求也最高，支持力度也最大。

第三，我們開展與行業內最優秀企業的對標學習，對標內容包括技術、管理、機制、考核等方面，全面提升競爭力。

第四，圍繞“成為中國城市環境產業的領導者”目標，我們完成了三次重要并購：一是斥資9.5億新幣并購新西蘭廢物處理行業龍頭TPI NZ公司，使集團固廢綜合處理能力提高到1.6萬噸/日，合并營業收入約23億元，成為全國第三大固廢處理企業。二是斥資1.28億元收購蘇州嘉凈環保科技公司，成功介入小城鎮污水處理市場。三是斥資1.54億收購秦皇島思泰意達，整合首創博桑環境治理資源，在大氣治理方面形成集“首創思泰意達裝備和首創博桑抑塵劑系列產品”為一體的核心產品和技術，能夠為各個城市提供綜合大氣治理解決方案。最終使首創集團形成了由首創股份為代表的水務處理產業、首創環境為代表的固廢處理產業、首創博桑和思泰意達為代表的大氣治理產業，外加北京市環境整治平臺為代表的環境治理產業，共同組成的“3+1”大環保產業格局。

第五，更加注重技術集成能力的建設。在污泥處置領域，采取技術合作和兼并收購等手段，借助清華大學、哈爾濱工業大學等高校的科研力量和研究成果，并購思清源公司，致力于污泥的減量化和資源化處置。在污水處理領域，抓住提標改造的時機優化技術工藝，并率先試點污水處理廠建設光伏發電項目，進一步降低能耗成本。目前銅陵項目已正式并網發電。同時，為了推進技術成果轉化，進行了多方面的努力，一是推動環保板塊中多家企業聯合建立技術平臺。二是儲備一系列發明專利和實用新型專利，包括：污泥、工業廢水、河道治理、土壤修復、LDAR（泄漏檢測與修復）等技術，新技術研判的廣度和深度明顯加強。三是收購蘇州嘉凈環保，填補了在小城鎮污水處理及環保設備生產加工方面的空白。四是推動我們的抑塵劑產品納入京津冀大氣污染防治名錄，并建立原料生產基地和研發生產基地。

E20環境平臺：您剛才說，現在是“窗口期”，地方政府缺錢，環保產業的存量資產正在大規模重新配置，首創的資本運作能力業界聞名，2015年首創股份在資本運作上有那些動作？

王灝：2014年，我們完成了新西蘭TPI NZ公司收購、嘉凈環保收購、首創股份再融資、調整京城水務股權等一系列資本運作的組合拳，構建了“3+1”的大環保產業格局，回籠了大量資金，破除了發展中的資金瓶頸。2015年，我們將繼續實施資本運作的組合拳，請大家拭目以待。

E20環境平臺：最近國內PPP很熱，四部委出臺的相關政策很多，大家說得都很熱鬧。我們知道您是國內PPP理論和實踐的首創者，2001年運作地鐵4號線項目，很好地運用了PPP這個工具，您如何評價現在的PPP熱?

王灝：首先，現在PPP很熱，大家都在研究它，作為國內PPP模式的最初倡導者和全程推動者，我非常高興看到這個現象。2001年，我在國內率先提出基礎設施領域引入PPP概念和模式，并在軌道交通領域按照PPP模式推進投融資體制改革實踐，解決資金制約和體制機制落后問題。現在回想起來，當年最大困難之一就是很多人還不知道PPP模式是什么，更別說去實際推廣應用了。

十八屆三中全會以后，中國進入了全面深化改革階段，PPP模式推廣的環境有了很大的改善，一是在財政部、發改委的大力推動下，社會各界對采用PPP模式的客觀必要性的認識進一步深入；二是經過這些年的實踐探索，研究PPP理論的學者和專家越來越多，為大規模應用奠定了理論基礎和輿論環境；三是各級政府制定了一系列政策措施，并紛紛成立PPP專業委員會和PPP項目中心，創造了良好的政策環境。這些都有利于PPP模式的推廣和應用。

第二，在PPP熱的同時，大多數人熱衷于談論概念，很少關注項目落地問題。項目落地的關鍵在于構建盈利模型，由于PPP是一個很寬泛的概念，項目的情況也不盡相同，需要更多了解PPP的專業化人才投身于此項工作。

第三，雖然很多人在研究和討論PPP，但大多都簡單把它理解為一種融資方式，很少有人從推進體制機制變革的高度把握其深刻意義。從4號線的例子就可以清楚發現：原先軌道交通長期存在政企不分、企業自身治理結構不完善、行業管理水平和經營效率不高的問題，根源在于產權制度和體制機制出了問題。利用PPP模式，通過產權的安排厘清政府和企業的職能，使政府轉向監管者和利益調節者。同時促進建立現代企業制度，規范企業經營活動，提高經營效率，使軌道交通行業走上了規范化、法制化的軌道。以投融資模式創新為推動力，通過增量資產的變革推動存量資產管理的變革，最終達到整個行業體制機制再造，這是PPP模式最重要的現實意義。

最后，由于我國PPP模式的發展還處于初級階段，要保持當前的研究熱情，充分認識到PPP模式是一個復雜的系統工程，需要深入做好項目前期論證，豐富項目儲備，完善項目包裝，科學謀劃組織實施，同時還要加快相關法律法規制定進程，強化指導，避免一窩蜂盲目上馬項目，導致實際操作過程中因出現過多問題而引起項目失敗，進而破壞PPP的健康發展態勢。

總體來看，現在的PPP熱將給環保產業帶來深刻的變化。一方面會通過PPP模式的引入帶來行業投融資模式的創新和變革，解決產業規模迅速擴大過程中的資金瓶頸，就如同我們當年以4號線PPP為開端，成功運作了第一支企業債券、第一個貸款利率期權項目、第一個銀行競標貸款項目、第一個固息貸款項目、第一個出口信貸項目等多個國內和基礎設施領域的“第一”，極大緩解了建設資金的籌措壓力。另一方面會解決環保行業目前存在的各種體制機制問題，以投融資模式創新為推動力，帶動整個行業的體制機制變革，走上可持續發展的道路。

E20環境平臺：您能談談對環保產業構建PPP盈利模型的想法嗎？

王灝：軌道交通是基礎設施領域內融資最復雜、難度最大的行業，歷史上北京地鐵就由于缺少合理的盈利模式，導致多次招商失敗。我們在難以找到國內外直接套用經驗的情況下，立足自主創新，構建了具有中國軌道交通內在特點、行業規律和國外先進理念的PPP模式，形成了基礎設施投融資領域的突破。環保項目也可以遵循4號線PPP模式中構建盈利模型的思路和做法，創造自己的盈利模型。

建立盈利模式的第一步是要搞清楚這些產品的本質特性。此前，軌道交通領域存在兩種極端的認識：一種認為軌道交通是純公共產品，應該完全由政府負責，不能吸引其它類型的資金；另一種認為可以完全市場化，把全部責任和風險都推給投資人。導致軌道交通投融資工作長期難有作為。我們通過深入分析，認為軌道交通項目的經濟性特征以公益性為主，兼具一定的盈利性，屬于準公共產品，既可以由政府直接提供，也可以在政府給予補助的條件下，由非政府部門通過市場提供。這兩種屬性我用A和B來代表，A部分是公益性部分，B部分是經營性部分。明確本質特征，并科學區分公益性和盈利性的關系，是實現PPP必須率先解決的財務條件。

第二步，產品定位完成之后，就要從行業角度對A、B兩部分進行量化，否則仍然無法構建盈利模型。當年，我們對世界各城市軌道交通運營成本、預測客流、票價結構等進行了大量分析研究，發現當70%投資由政府承擔30%由社會投資者承擔時，項目具備市場化可能。由此提出了政府與社會投資7：3基礎比例，這也是北京市《關于本市深化城市基礎設施投融資體制改革實施意見的通知》出臺的實證依據。

第三步，量化完成以后，還需要完成A、B部分的實物對應關系。我們研究發現，洞體等土建部分基本沒有經營彈性，價值大體占總投資的70%，由此確定其為A部分。車輛、信號等設備部分以及運營，不同的投資者和管理者實現的效益不一樣，經營彈性最大，價值大體占30%，確定為B部分。

第四步，解決整體經營和構建基本收支模式，也就是A部分以一定價格租賃給社會投資者，由其對A部分和B部分進行統一經營。經營收入全部由社會投資者獲得，當達到一定收益水平后，超出部分以租金的形式返還給政府。

通過以上步驟就構建了基本的模型，再通過設定一系列機制解決成本收入倒掛等問題，形成最終的盈利模型。

環保項目涉及的細分行業眾多，除了個別盈利情況較好已進行市場化運作的領域外，還存在大量雖有穩定的收入，但盈利能力有限，不足以彌補投資成本的領域。如果繼續堅持政府投資的做法，將回到原先政府大包大攬和高負債的老路。這些領域適用于PPP模式，遵循4號線項目的思路，就可以構建環保產業自身的PPP盈利模型。

E20環境平臺：PPP的操作模式是唯一的嗎？還是有其他形態？

王灝：PPP模式沒有固定的模式，根據每個項目的特點、所處投資環境、參與主體的具體情況，呈現多種變化。我在研究地鐵4號線PPP模式的過程中，結合行業實際特點，從結構融資的角度，提出兩種模式，也就是前補償模式（SBOT）和后補償模式（BSOT），其實質都是由政府與社會投資者共同參與項目的投資、建設、運營，共擔風險，共享收益。

前補償模式又稱建設期補償模式，也就是政府在建設期一次性承擔A部分投資以及對應經濟責任，社會投資者承擔B部分的投資任務。項目建成后，A部分以一定價格租給B部分，賦予B部分一定期限特許經營權，票款和多種經營收入由B部分優先獲得，以此構成一種盈利模式。

后補償模式又稱運營補償模式，也就是政府在建設期沒有相應資金和融資能力，A部分和B部分全部由社會投資者承擔，政府在項目建成后賦予一定的特許期限，并承諾按年度以相應方式承擔相對應的經濟責任。

從操作層面看，這兩個模式是PPP最基本的模式，以此為基礎，應用于不同的行業和項目，并結合具體情況加以靈活變化。

E20環境平臺：您把PPP講得這么透徹，您的PPP理論可以成為首創集團的基因或是一筆重要財富，對首創今后的業務格局一定會有大的提振，你是否可以預測一下首創在未來的行業地位和價值？

王灝：目前行業內基本形成共識，在未來幾年的窗口期，由于環保產業市場總量持續增加，無論是大企業、小企業都將有較好的發展空間，市場的集中度不會馬上提高。再過3-5年，市場的集中度會逐漸提高。

在當前背景下，政府在發展經濟的過程中，面臨新的任務、新的形勢。我們首創作為一家國有企業，有責任和義務推動環保產業的發展。目前我們環保板塊取得不錯的成績，在水處理領域一直處于國內前三甲，固廢處理領域按營業收入排名也能進入前三名，大氣治理行業中無組織粉塵治理領域也成為龍頭。下階段，我們將利用在PPP領域的經驗，充分發揮投融資創新方面的核心競爭力，積極構架新的商業模式，大力推進環保板塊的發展。相信5年后，我們會成為中國環保領域的旗艦企業，為環保事業做出自己的貢獻。

E20環境平臺：習主席上任后講要實現中華民族偉大復興的夢想，那么您作為一家有影響力的中國環境領域國企的掌門人，個人的夢想是什麼？

王灝：我是黨的干部，這些年因為工作需要崗位換得比較多，所以我基本的定位就是干一行愛一行。既然干了環保，就希望在這行多做貢獻，不留下遺憾。

E20環境平臺：E20環境平臺作為中國環境領域有影響力的平臺服務機構，一直致力于中國環境產業的轉型升級，用平臺力量幫助優秀的企業跨越式發展，我們的口號是卓越同行，筑夢環境。2015年，您對我們有何期望？

王灝：我覺得你們定位挺好的，你們趕上了一個好時代，希望你們抓住好機遇，發揮你們在行業中的獨特作用，在行業凈化、自律和健康發展方面做出貢獻，為環保行業增加正能量。

編輯：任萌萌