吳清：充分發揮多層次資本市場樞紐功能，推動科技創新和產業創新融合發展

時間：2025-06-18 13:21

來源：證監會發布

在6月18日舉行的2025陸家嘴論壇上，中國證監會主席吳清宣布，將在科創板推出深化改革的“1+6”政策措施，核心舉措包括：在科創板設置科創成長層；重啟科創板第五套標準，并擴大適用范圍；對于適用科創板第五套標準的企業，試點引入資深專業機構投資者制度，面向優質科技企業試點IPO預先審閱機制。同時，他宣布，創業板將正式啟用第三套標準，支持優質未盈利創新企業上市。

吳清強調，證監會將以深化科創板、創業板改革為抓手，以發展多元股權融資為重點，著力打造更具吸引力、競爭力的市場體系和產品服務矩陣，統籌推進投融資綜合改革和投資者權益保護，加快構建更有利于支持全面創新的資本市場生態。

演講全文如下：

充分發揮多層次資本市場樞紐功能推動科技創新和產業創新融合發展——吳清主席在2025陸家嘴論壇開幕式上的主旨演講

尊敬的吉寧書記、小川副主席、龔正市長，

尊敬的王江副主任、功勝行長、云澤局長、海峰副部長、鶴新局長，

各位境內外來賓，女士們、先生們：

大家上午好！很高興又一次參加陸家嘴論壇，見到很多新老朋友。首先感謝論壇主辦方的精心準備和周到安排。當前，世界百年變局加速演進，全球經貿秩序深刻調整，既面臨著前所未有的挑戰，也孕育著新的發展機遇，更加需要秉持團結互信理念，在開放合作中培育發展新動能。這次論壇以“全球經濟變局中的金融開放合作與高質量發展”為主題，具有重要的現實意義。借此機會，我圍繞更好發揮資本市場功能、推動科技創新和產業創新融合發展，談幾點思考體會。

一、推動科技創新和產業創新融合發展，需要更好發揮資本市場樞紐功能

習近平總書記深刻指出，科技創新和產業創新是發展新質生產力的基本路徑。當前，新一輪科技革命和產業變革加速演進，以人工智能、生物科技、量子技術、商業航天等為代表的前沿技術蓬勃發展，全球科技創新進入密集活躍期。從我國看，在深入實施創新驅動發展戰略、加快構建現代化產業體系的引領下，科技創新正在從點狀突破向系統集成加快推進，技術突破向市場應用加快轉化，諸多領域都迎來激動人心的“DeepSeek時刻”，出現了一批生而全球化的新興科技企業，境內境外都開花。這也對加快構建與之相適配的金融服務體系提出了新的更高要求。這方面，我們還存在不少短板弱項，主要體現在“三個不完善”：一是適應創新規律的資本形成機制不完善。與科技創新“十年磨一劍”的堅守相比，我們的金融供給仍存在資金短期化、風險容忍度低等問題，長期資本、耐心資本遠遠不夠。二是滿足科技企業全生命周期金融需求的產品服務體系不完善。科技企業不僅需要融資，還需要市場資源整合、商業模式創新、公司治理提升等服務，幫助科技成果加快轉化，跨越“死亡之谷”。三是對創新的激勵約束機制不完善。如何健全人力資本、知識產權等無形資產的估值定價體系，促進創新鏈、產業鏈、資金鏈、人才鏈有效銜接，還亟待優化制度機制。

完善更加適配科技創新和產業變革的金融服務體系，資本市場大有可為。一方面，資本市場具有獨特的風險共擔、利益共享的激勵相容機制，能夠提供從風險投資到上市融資、并購重組的全鏈條、接力式服務，滿足初創期、成長期、成熟期等不同階段企業需求。另一方面，資本市場通過對關鍵要素和資產定價，可以激發企業家精神和人才創新創造活力，帶動人才、技術、數據等生產要素有機融合、協同集聚，不斷提高全要素生產率，更好服務傳統產業升級、新興產業壯大和未來產業培育。從近年國內外實踐看，無論是大而強的科技巨頭，還是小而美的科創新秀，都離不開資本市場的有力支持，創新始于科技、興于產業、成于資本的特點越來越明顯。創新需要科學家、企業家、投資家，更需要三者的攜手和結合。在新的形勢下，構建以資本市場為樞紐的創新生態、提升創新資本形成效率，對于加快科技創新和產業創新融合發展意義重大。

二、我國資本市場發生深刻結構性變化，有力促進了科技、資本、產業良性循環

近年來，中國證監會認真落實創新驅動發展戰略，持續深化發行上市、并購重組、股權激勵等領域的適配性改革，優化制度和產品供給，引導各類要素資源加快向創新領域集聚，為支持科技創新和產業轉型升級提供了重要支撐。一是多層次市場體系對科技創新的覆蓋面有效拓展。主板、科創板、創業板、北交所和新三板以及私募創投等各具特色、錯位發展，共同促進科技企業發展的格局持續鞏固。二是上市公司成為科技創新主力軍。2024年，A股上市公司研發投入達到1.88萬億元，占全社會研發投入一半以上，擁有專利數量占全國總量的1/3。三是耐心資本賦能科技創新的作用更加突出。私募股權創投基金參與投資了九成的科創板和北交所上市公司、過半數的創業板上市公司，“孵化器”“加速器”“推進器”等效應持續釋放。四是創新生態進一步構建形成。一大批上市公司發展壯大成為行業龍頭或隱形冠軍，帶動了上下游企業、科研院所等協同創新，一些領域形成了聚力攻堅、眾志成城的生動局面。

資本市場在有力服務科技創新和產業轉型升級過程中，也反過來促進了自身結構、效率和投資價值的不斷改善，為強本強基、高質量發展注入了源頭活水。一是大幅提升了上市公司“含科量”。和10年前相比，市值超千億的A股上市公司中，科技企業占比從12%提升至27%，在集成電路、生物醫藥、新能源等領域形成了集聚效應。二是促進了上市公司業績增長。比如，新一代信息技術和新材料行業上市公司近5年營收復合增長率分別達12.5%和17.9%。三是改善了投資者回報。僅科創板、創業板近5年分紅回購就超過7300億元，一批龍頭上市公司經營業績和市值同步高增長，投資者在長期陪伴中獲得了可觀回報。可以說，科技創新、產業創新和資本市場發展相輔相成、相互成就，促進三者良性循環是當前和今后資本市場改革創新的重要主線，也是資本市場高質量發展的必由之路。

三、進一步全面深化資本市場改革開放，推動科技創新和產業創新融合發展邁上新臺階

編輯：徐冰冰

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